Σημάδια εξισορρόπησης παρατηρούνται στις μετοχές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη μετά την πρόσφατη έντονη διόρθωση. Την Τρίτη, ο δείκτης του Bloomberg για τις ασιατικές εταιρείες ημιαγωγών ενισχύθηκε πάνω από 3%, ενώ ανάλογη άνοδο κατέγραψαν οι τεχνολογικοί δείκτες σε Νότια Κορέα και Ταϊβάν. Η εξέλιξη αυτή οδηγεί το τμήμα συναλλαγών της UBS στην εκτίμηση ότι η πτώση των μετοχών υψηλής δυναμικής πλησιάζει στο τέλος της, βελτιώνοντας τη σχέση απόδοσης-κινδύνου.
Η απομόχλευση αλλάζει τα δεδομένα
Κύριο αίτιο για την εκτίμηση της τράπεζας είναι η εκτεταμένη μείωση των κερδοσκοπικών τοποθετήσεων. Στοιχεία της prime brokerage της UBS δείχνουν ότι τα hedge funds μείωσαν τις ανοδικές τους θέσεις σε μετοχές momentum και ημιαγωγών κατά περίπου 5% της συνολικής αξίας των χαρτοφυλακίων τους. Η εκκαθάριση αυτή επανέφερε τις καθαρές τοποθετήσεις στα επίπεδα του Απριλίου, περιορίζοντας την πιθανότητα νέων αναγκαστικών πωλήσεων σε περίπτωση μελλοντικής υποχώρησης.
Στρατηγική σταδιακής επιστροφής
Ο Μάικλ Ρομάνο, στέλεχος της UBS, επισημαίνει ότι η βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών γύρω από την AI δημιουργεί ευκαιρίες, αλλά συστήνει στους επενδυτές να δημιουργήσουν θέσεις σταδιακά. Εκτιμά ότι η απομόχλευση ίσως ολοκληρωθεί έως το τέλος Ιουλίου, αναφέροντας ως ένδειξη την εντυπωσιακή αντιστροφή της περασμένης Παρασκευής, όταν σχετικός δείκτης της τράπεζας γύρισε από το -3,5% στο +2,5% μέσα σε δύο ώρες.
Στο καλάθι μετοχών momentum της UBS περιλαμβάνονται εταιρείες όπως οι:
- Sandisk
- Broadcom
- Oracle
- KKR
- Datadog
- Microsoft
Ο Ρομάνο σημειώνει ότι το καλάθι λογισμικού της UBS έχει ενισχυθεί κατά περίπου 20% από τα τέλη Ιουνίου, αποτυπώνοντας την ταχύτητα της αντίδρασης των μετοχών όταν επιστρέφει η ζήτηση.
Ο κίνδυνος για τράπεζες και κυκλικές εταιρείες
Μια πιθανή επιστροφή κεφαλαίων στην τεχνολογία ενδέχεται να πιέσει τους κλάδους που ωφελήθηκαν πρόσφατα, όπως οι τράπεζες και οι βιομηχανίες. Η UBS υπογραμμίζει ότι η άνοδος σε αυτούς τους κλάδους συνδέθηκε κυρίως με το κλείσιμο short θέσεων και όχι με τη δημιουργία νέων μακροπρόθεσμων τοποθετήσεων. Εάν η ρευστότητα μετακινηθεί ξανά προς τους ημιαγωγούς, η στήριξη προς τις κυκλικές μετοχές ενδέχεται να εξασθενήσει.
