Η αμερικανική οικονομία έχει ποντάρει στην Τεχνητή Νοημοσύνη με έναν τρόπο που δεν έχει προηγούμενο στη σύγχρονη ιστορία. Σύμφωνα με τον Ming Lu, ανώτερο σύμβουλο της KKR, η τρέχουσα συγκέντρωση κεφαλαίων θυμίζει την εποχή των σιδηροδρόμων το 1885, όταν οι σχετικές μετοχές αποτελούσαν το 80% των συναλλαγών στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.

Μια επικίνδυνη συγκέντρωση κεφαλαίων

Σήμερα, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την AI έχουν εκτοξευθεί στο 2% του ΑΕΠ των ΗΠΑ. Η συγκέντρωση είναι εμφανής σε κάθε επίπεδο της αγοράς:

  • Οι «Magnificent Seven» (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla) έχουν συνδυασμένη κεφαλαιοποίηση 25 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αντιπροσωπεύοντας το 35% του δείκτη S&P 500.
  • Στην αγορά ομολόγων, το μερίδιο των εταιρειών που σχετίζονται με την AI αυξήθηκε από 2% το 2023 σε 10% το 2026.
  • Στο Venture Capital, η AI απέσπασε το 81% της παγκόσμιας χρηματοδότησης (300 δισ. δολάρια) το πρώτο τρίμηνο του 2026, με μόλις τέσσερις εταιρείες (OpenAI, Anthropic, xAI, Waymo) να απορροφούν τα δύο τρίτα του συνόλου.

Το παράδοξο της καινοτομίας και η παραγωγικότητα

Παρά τις τεράστιες επενδύσεις, ο Lu προειδοποιεί για το «Παράδοξο της Καινοτομίας»: πέντε δεκαετίες ψηφιακής προόδου δεν έχουν οδηγήσει σε ανάλογη αύξηση της συνολικής παραγωγικότητας. Ενώ οι καταναλωτές υιοθετούν την τεχνολογία άμεσα, οι επιχειρήσεις κινούνται με αργούς ρυθμούς, ειδικά στον τομέα των υπηρεσιών που εξαρτάται από την ανθρώπινη κρίση.

Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) προειδοποιεί επίσης για το φαινόμενο της «κυκλικής χρηματοδότησης», όπου εταιρείες AI επενδύουν σε άλλες εταιρείες AI, οι οποίες στη συνέχεια χρησιμοποιούν τα χρήματα αυτά για να αγοράσουν προϊόντα των επενδυτών τους. Αυτό δημιουργεί έναν αυτοτροφοδοτούμενο βρόχο που βασίζεται περισσότερο σε κεφάλαια επενδυτών παρά σε πραγματικά έσοδα από τελικούς πελάτες.

«Η αμερικανική μηχανή ανάπτυξης λειτουργεί πλέον με ένα στενό σύνολο αμοιβαία ενισχυόμενων παραγόντων. Αν ένας σταματήσει, οι άλλοι θα χάσουν την ισχύ τους», σημειώνει ο Lu.

Αν και η υποδομή που δημιουργείται σήμερα —όπως τα κέντρα δεδομένων και οι ημιαγωγοί— μπορεί να αποτελέσει τη βάση για μελλοντική ευημερία, η πλήρης απόδοση αυτής της επένδυσης ενδέχεται να απαιτήσει δεκαετίες, ακολουθώντας το μοτίβο προηγούμενων τεχνολογικών επαναστάσεων.