Για τους τεχνολογικούς κολοσσούς που επενδύουν στην τεχνητή νοημοσύνη, η επόμενη κρίσιμη διαπραγμάτευση δεν αφορά τους χρήστες, αλλά τους αγοραστές των ομολόγων τους. Ενώ τα κεφάλαια για την επέκταση των υποδομών παραμένουν διαθέσιμα, το κόστος εξασφάλισής τους αυξάνεται, καθώς οι επενδυτές ζητούν υψηλότερες αποζημιώσεις για να χρηματοδοτήσουν την κούρσα της AI.

Το «σημαντικό premium» των Hyperscalers

Σύμφωνα με τον Matthias Reschke της JPMorgan Chase, οι ανάγκες για data centers και υπολογιστική ισχύ οδηγούν τους μεγάλους ομίλους σε διαδοχικές εκδόσεις χρέους. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα ομόλογα των λεγόμενων «hyperscalers» διαπραγματεύονται ήδη με πιστωτικό spread περίπου 55 μονάδων βάσης υψηλότερο σε σύγκριση με τίτλους άλλων επιχειρήσεων.

Αυτή η διαφορά αποτελεί ένα «σημαντικό premium», αντανακλώντας την πρόσθετη αποζημίωση που απαιτούν οι αγοραστές την ώρα που η προσφορά χρέους από τον κλάδο διογκώνεται. Τα στοιχεία του Bloomberg δείχνουν το μέγεθος της κινητοποίησης: όμιλοι όπως οι Meta Platforms, Alphabet, Oracle, Microsoft και Amazon έχουν αντλήσει περισσότερα από 220 δισ. δολάρια από την αρχή του έτους, χρησιμοποιώντας περίπου επτά διαφορετικά νομίσματα.

Η Ευρώπη στο επίκεντρο της χρηματοδότησης

Η ανάγκη για κεφάλαια μεταφέρεται πλέον και στην ευρωπαϊκή αγορά. Ο Reschke εκτιμά ότι μέρος της πρόσθετης προσφοράς χρέους θα κατευθυνθεί στην Ευρώπη, όπου η παρουσία των τεχνολογικών ομίλων έχει ήδη αλλάξει τις ισορροπίες. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μία και μόνο έκδοση αρκεί για να κατατάξει μια εταιρεία τεχνολογίας μεταξύ των μεγαλύτερων μη χρηματοπιστωτικών δανειοληπτών της ηπείρου.

Η AI συμπαρασύρει και την ενέργεια

Ο κύκλος του χρέους δεν περιορίζεται μόνο στις εταιρείες λογισμικού και hardware. Η ανάπτυξη της AI απαιτεί τεράστιες ποσότητες ηλεκτρικής ενέργειας, γεγονός που θέτει τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας στο προσκήνιο.

  • Επενδύσεις στην παραγωγή ενέργειας για data centers.
  • Ανάγκη για ενίσχυση των δικτύων διανομής.
  • Νέες εκδόσεις ομολόγων από εταιρείες ενέργειας για την υποστήριξη των ψηφιακών υποδομών.

Το μεγάλο στοίχημα για τους εκδότες παραμένει η διατήρηση της πρόσβασης σε κεφάλαια με αποδεκτό κόστος, καθώς ο επενδυτικός κύκλος της τεχνητής νοημοσύνης απαιτεί συνεχή και μεγάλης κλίμακας χρηματοδότηση.