Η τεχνητή νοημοσύνη μετασχηματίζει ριζικά το επιχειρηματικό μοντέλο της Google. Από μια εταιρεία με περιορισμένες κεφαλαιακές ανάγκες, ο όμιλος εξελίσσεται σε έναν βιομηχανικό κολοσσό που απαιτεί κολοσσιαίες επενδύσεις σε data centers, υπολογιστική ισχύ και εξειδικευμένο εξοπλισμό.

Ιστορική βουτιά στις ταμειακές ροές

Για πρώτη φορά από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο, η Google εμφάνισε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Alphabet για το δεύτερο τρίμηνο, οι ροές διαμορφώθηκαν στα 5,9 δισ. δολάρια κάτω από το μηδέν, μέγεθος που εξέπληξε δυσάρεστα τους αναλυτές. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται άμεσα στην επιτάχυνση των δαπανών για την αντιμετώπιση του ανταγωνισμού από τη Microsoft, την Amazon και την OpenAI.

Η εταιρεία αναθεώρησε τις προβλέψεις για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) του 2026, τοποθετώντας τες πλέον μεταξύ 195 και 205 δισ. δολαρίων. Η οικονομική διευθύντρια, Anat Ashkenazi, προειδοποίησε ότι οι ταμειακές ροές θα παραμείνουν υπό πίεση όσο η εταιρεία θωρακίζει τις τεχνικές της υποδομές.

Η κούρσα των 725 δισεκατομμυρίων

Η Google δεν είναι μόνη σε αυτόν τον δρόμο. Οι Big Tech (Google, Microsoft, Amazon, Meta) αναμένεται να δαπανήσουν συνολικά πάνω από 725 δισ. δολάρια το 2026 για την κυριαρχία στην AI. Παρά την πίεση, η Alphabet παρουσιάζει ισχυρά θεμελιώδη:

  • Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν στα 120 δισ. δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο.
  • Το Google Cloud σημείωσε εκρηκτική άνοδο 82%, φτάνοντας τα 24,8 δισ. δολάρια.
  • Τα έσοδα από την αναζήτηση (Search) αυξήθηκαν κατά 17% στα 63,3 δισ. δολάρια.

Αλλαγή οικονομικού παραδείγματος

Η ανάγκη για κεφάλαια οδήγησε την Alphabet σε μια σπάνια κίνηση: την άντληση 85 δισ. δολαρίων μέσω έκδοσης μετοχών τον Ιούνιο, για πρώτη φορά μετά από δύο δεκαετίες, ενώ ο δανεισμός της αυξήθηκε κατά σχεδόν 100 δισ. δολάρια. Ο διευθύνων σύμβουλος Sundar Pichai παραμένει αισιόδοξος, εστιάζοντας στην ανάπτυξη του Gemini 4 και των ιδιόκτητων chips τεχνητής νοημοσύνης, θεωρώντας ότι η αγορά βρίσκεται μόλις στην αφετηρία μιας ιστορικής μετάβασης.