Μια ανάλυση τεσσάρων οικονομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) φέρνει στο φως μια νέα πρόκληση για την ευρωζώνη: την επίδραση των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων. Η στροφή των Big Tech προς το ευρωπαϊκό χρέος, με στόχο τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης, φαίνεται να περιπλέκει τη διαχείριση του δημόσιου χρέους για χώρες όπως η Γαλλία και η Ιταλία.
Η άνοδος των «Reverse Yankees»
Ο όρος «reverse Yankees» αναφέρεται σε ομόλογα που εκδίδονται σε ευρώ από αμερικανικές εταιρείες για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους στις ΗΠΑ. Οι κολοσσοί της Silicon Valley αξιοποιούν αυτή τη στρατηγική για να προσελκύσουν Ευρωπαίους επενδυτές, επενδύοντας ταυτόχρονα δισεκατομμύρια στην AI.
Σύμφωνα με τα στοιχεία:
- Κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, εκδόθηκαν τέτοια ομόλογα αξίας 40 δισεκατομμυρίων ευρώ.
- Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο 10% των συνολικών νέων εκδόσεων ομολόγων στην ευρωζώνη.
- Η Amazon σημείωσε ρεκόρ με έκδοση ύψους 14 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Ο ανταγωνισμός για κεφάλαια
Οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ προειδοποιούν ότι η συσσώρευση χρέους από τις Big Tech αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης για όλους τους κλάδους. Για να προσελκύσουν αγοραστές, οι κυβερνήσεις αναγκάζονται να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, ανταγωνιζόμενες την ελκυστικότητα των τεχνολογικών τίτλων.
Στις ΗΠΑ, η αναλογία είναι ήδη εντυπωσιακή: για κάθε τέσσερα δολάρια νέου κρατικού χρέους, αντιστοιχεί ένα δολάριο χρέους των Big Tech. Καθώς τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα αποτελούν παγκόσμιο σημείο αναφοράς, η αύξηση των αποδόσεων εκεί παρασύρει και το κόστος δανεισμού των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων.
Πολιτική και θεσμική αβεβαιότητα
Η πίεση είναι ιδιαίτερα αισθητή στη Γαλλία, όπου τα ελλείμματα και η πολιτική αστάθεια ενόψει των προεδρικών εκλογών έχουν ήδη αυξήσει το κόστος ασφάλισης έναντι κινδύνου αθέτησης πληρωμών. Παράλληλα, η αβεβαιότητα γύρω από το μέλλον της Κριστίν Λαγκάρντ στην προεδρία της ΕΚΤ προκαλεί νευρικότητα.
Ο Ιταλός υπουργός Οικονομίας, Τζανκάρλο Τζορτζέτι, φέρεται να ζητά ξεκάθαρα χρονοδιαγράμματα, καθώς μια «παράλυτη» κεντρική τράπεζα είναι το τελευταίο που χρειάζονται οι αγορές εν μέσω αυτής της καταιγίδας χρέους.
