Η Nvidia, ο αδιαφιλονίκητος κερδισμένος της έκρηξης της Τεχνητής Νοημοσύνης, αναζητά πλέον νέους τρόπους για να διατηρήσει τη ροή κεφαλαίων προς τον κλάδο. Σε μια κίνηση που μεταμορφώνει τον τρόπο χρηματοδότησης της τεχνολογίας, η εταιρεία ανακοίνωσε συνεργασίες με κολοσσούς όπως η BlackRock, η Apollo, η Blackstone, η Brookfield, η Goldman Sachs και η KKR. Στόχος είναι η δημιουργία πλατφορμών χρηματοδότησης που θα κινητοποιήσουν περισσότερα από 500 δισεκατομμύρια δολάρια για υποδομές AI.

Από τα μετρητά στο χρέος

Μέχρι πέρυσι, οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας χρηματοδοτούσαν την ανάπτυξη της AI κυρίως από τις δικές τους τεράστιες ταμειακές ροές. Ωστόσο, η κατάσταση αλλάζει καθώς οι επενδύσεις στην AI πλησιάζουν τα 600 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η χρηματοδότηση που σχετίζεται με την AI αντιπροσωπεύει πλέον σχεδόν το ένα τέταρτο όλων των αμερικανικών εκδόσεων εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας.

Η στρατηγική της Nvidia βασίζεται στην αντιμετώπιση της υπολογιστικής ισχύος ως περιουσιακού στοιχείου υποδομής, παρόμοιου με έναν δρόμο με διόδια ή ένα εργοστάσιο παραγωγής ενέργειας.

«Περάσαμε από μια εποχή όπου οι εταιρείες αγόραζαν τσιπ και έχτιζαν κέντρα δεδομένων ανά έργο, σε μια εποχή όπου τα εργοστάσια AI μπορούν να χρηματοδοτηθούν ως παραγωγική υποδομή»
έγραψε ο Διευθύνων Σύμβουλος της Nvidia, Jensen Huang.

Η διαδρομή του χρήματος

Η διαδικασία που περιγράφεται είναι σαφής:

  • Ένα ανεξάρτητο χρηματοδοτικό όχημα συγκεντρώνει κεφάλαια για την αγορά επεξεργαστών GPU και υποδομών της Nvidia.
  • Μια εταιρεία AI μισθώνει αυτή την υπολογιστική ισχύ, δημιουργώντας μια σταθερή ροή πληρωμών.
  • Οι διαχειριστές κεφαλαίων (όπως η Apollo και η KKR) μετατρέπουν αυτές τις ροές σε χρέος που μπορούν να κρατήσουν θεσμικοί επενδυτές, κυρίως ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία.

Για να καθησυχάσει τους επενδυτές σχετικά με την ταχεία απαξίωση των τσιπ, η Nvidia προσφέρει υποστήριξη υπολειμματικής αξίας έως και 25% για ορισμένα έργα, λειτουργώντας ουσιαστικά ως εγγυητής έναντι της μελλοντικής πτώσης της αξίας του εξοπλισμού.

Κίνδυνοι και επιφυλάξεις

Παρά την αισιοδοξία της Wall Street, ορισμένοι αναλυτές εκφράζουν προβληματισμό. Ο Vivek Arya της Bank of America σημείωσε ότι οι επεξεργαστές της Nvidia είναι ασυνήθιστα χρηματοδοτήσιμοι επειδή οι GPU μπορούν να μετακινηθούν μεταξύ παρόχων και το λογισμικό CUDA παρατείνει την ωφέλιμη ζωή τους. Ωστόσο, ο Ben Thompson του Stratechery υποστηρίζει ότι η αξιοποίηση «περιουσιακών στοιχείων που αναζητούν ασφάλεια», όπως τα συνταξιοδοτικά κεφάλαια, για υποδομές τεχνολογίας εισάγει ένα νέο, ανησυχητικό επίπεδο κινδύνου.